Merkez Bankası Faiz Oranlarını Sabit Tutuyor: Ekim’de İndirim Sinyalleri Mi Var?
Merkez Bankası Para Piyasası Kurulu, faiz oranlarını değiştirmeme kararı aldı. Genel görüş, bu toplantıda faizlerin sabit kalması yönündeydi. Haftalık repo ihale faiz oranı yüzde 37, gecelik borç verme faizi yüzde 40 ve gecelik borç alma faizi yüzde 35,5 seviyesinde sabit tutuldu.
Savaşın patlak vermesiyle birlikte Merkez Bankası, haftalık repo ihale faiz oranını değiştirmedi, ancak fonlamayı gecelik kanala kaydırarak fiili faizi yüzde 40’a çıkardı ve bu uygulama 24 Ağustos’a kadar sürdü. Ardından fonlama, haftalık repoya geri döndü ve fiili faiz yüzde 37’ye çekildi.
Dün alınan kararla Merkez Bankası, mevcut faiz oranlarının bir sonraki toplantı tarihi olan 22 Ekim’e kadar bu seviyede kalacağını açıkladı.
Ekim Toplantısına Yönelik İpuçları
PPK toplantısı sonrası yapılan açıklamalarda, Ekim toplantısında faiz indirimi yapma olasılığına dair bir ipucu bulunduğu yorumları yapıldı. Açıklamada, “Son dönem enflasyon gerçekleşmeleri ve öncü göstergeler, enflasyonun ana eğiliminin gerilediğine işaret etmektedir” denildi. Ancak bu yorumun arka planındaki veriler netlik taşımıyor. Zira manşet enflasyon, %31-32 civarında sabit kalmış durumda ve yıllık tahminler de OVP’deki %28,4’lük hedefin üzerindedir.
Özetle, Merkez Bankası’nın Ekim ayında bir faiz indirimi yapma ihtimaline dair yaptığı açıklama, enflasyonun ana eğilimindeki gerilemenin yeterli olduğunu göstermezken, iktisadi faaliyetteki zayıflama da bununla birlikte değerlendiriliyor.
Jeopolitik Riskler ve Enerji Fiyatları
Merkez Bankası, jeopolitik gelişmelerle birlikte enerji fiyatlarının enflasyon görünümü üzerindeki yukarı yönlü riskler oluşturduğuna dikkat çekiyor. Bu durumun olmadığı varsayıldığında, Merkez Bankası’nın politika faizini daha da düşük seviyelere çekmiş olabileceği belirtiliyor. Savaşın enflasyona etkisinin yaklaşık 7 puan civarında olduğu ifade ediliyor. Dolayısıyla savaş yaşanmamış olsaydı, enflasyonun şu anda %25 seviyelerinde olması bekleniyor.
Petrol fiyatları, genel olarak dikkate değer olsa da, Türkiye’yi enflasyon açısından en çok etkileyen unsurlardan biri, motorin fiyatlarıdır. Rusya-Ukrayna çatışması ve akaryakıt ihracatındaki aksamalar, dünya genelinde motorin fiyatlarını yukarı çekiyor. Kış mevsiminde artacak talep de fiyatların yükselmesine neden olacak.
Sonuç ve Değerlendirme
Merkez Bankası’nın enflasyonun ana eğilimindeki gerilemenin ne anlama geldiğine dair net bir mesaj vermediği görülüyor. Her ne kadar Ekim ayına dair faiz indirimi sinyalleri içeren bir metin bulunsa da, bu sürecin kolay olmayacağı söylenebilir. Ekonomi yönetiminin, küresel ve yerel risklerle başa çıkma konusunda temkinli yaklaşmaya devam ettiği anlaşılıyor.
