Türkiye Bankacılık Sektöründe 2026 Beklentileri: Yavaş Ama İstikrarlı Bir Toparlanma
Türkiye bankacılık sektörüne dair son gelişmeler, faiz indirim sürecinin seyrine ve kârlılık dinamiklerinin nasıl şekilleneceğine odaklanıyor. Ünlü & Co Menkul tarafından yayımlanan rapor, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) daha öngörülebilir bir faiz indirim politikası izleyeceği varsayımıyla, bankacılık sektöründe hızlı bir kâr artışı yerine kademeli bir iyileşme bekliyor.
Raporda, TÜFE’ye bağlı tahvillerin kârlılığa katkısının azalmasının, sektörün kredi-mevduat marjı odaklı bir kârlılık dönemine girmesine neden olduğu vurgulanıyor. Ayrıca, aktif kalitesi baskısının kredi riski maliyetleri ve fonlama yapısındaki farklılıkların bankalar arasındaki ayrışmada önemli rol oynayacağı belirtiliyor. Özel bankaların güçlü bir görünüm sergilediği, kamu bankalarında ise risklerin daha fazla ön plana çıktığı ifade ediliyor.
Makro Beklentiler ve Öngörüler
TCMB’nin toplam 950 baz puanlık faiz indirimine giderek 2025 sonu itibarıyla politika faizinin %38 seviyesine ulaşması bekleniyor. Ünlü & Co, 2026 sonunda bu oranın %30’a kadar gerileyeceğini öngörüyor. Bu senaryo, 2026’da çeyrek bazda belirgin bir marj iyileşmesi yerine daha kademeli bir toparlanmanın yaşanacağı sinyallerini taşıyor.
2024’te %44,4 seviyesinden, 2025 sonunda %31’e, 2026’da ise %23,2’ye düşmesi beklenen manşet TÜFE, ekonomideki genel iyileşmeyi de yansıtıyor.
Kârlılıkta Dönüşüm
Türk bankacılık sektörü, TÜFE’ye endeksli tahvil getirilerindeki azalma ile kredi-mevduat makasında bir iyileşme bekliyor. Kârlılıktaki bu dönüşüm, müşteri odaklı marj artışı ve kontrollü ücret-komisyon büyümesi ile şekillenecek. Özel bankaların kârlılık parametreleri daha güçlü görünürken, kamu bankalarında risklerin daha belirgin olduğu görülüyor.
2026’da kredi riski maliyetinin yüksek seyredeceği tahmin ediliyor; 2025 için %1,8, 2026 için ise %1,8 seviyesine revize ediliyor. Bu artış, yeni tahsilat süreçleri ve yaşlanan kredi portföyü ile ilişkilendiriliyor.
Banka Tavsiyeleri ve Hedefler
Ünlü & Co, Akbank ve Yapı Kredi Bankası’nı en beğenilen bankalar olarak sıralıyor. Bu bankaların fonlama maliyetlerindeki iyileşmeyi daha belirgin bir şekilde performanslarına yansıtabileceği düşünülüyor. Hisse tavsiyeleri arasında ise Akbank, Garanti BBVA, İş Bankası, TSKB, VakıfBank ve Yapı Kredi’ye “Al” önerilirken, Halkbank için “Sat” tavsiyesi uygulanıyor.
Genel değerlemelere bakıldığında, XBANK’ın 1 yıl ileriye dönük tahminlere göre 2,6x F/K ve 0,6x PD/DD çarpanlarıyla işlem gördüğü görülüyor.
Sonuç
Ünlü & Co’nun raporu, Türk bankacılık sektöründe yaşanan dinamik değişimlerin ve gelecekteki kârlılık beklentilerinin dikkatlice değerlendirildiği bir perspektif sunuyor. Bu, yatırımcılar ve sektöre ilgi duyanlar için önemli bir kaynak niteliği taşıyor.
