Teknoloji Devleri, Yapay Zeka Yatırımlarında Rekor Harcama Yapmaya Hazırlanıyor
New York – ABD’nin önde gelen beş teknoloji şirketi, yapay zeka altyapılarına yaptıkları yatırımlarla net nakit akışını olumsuz etkilemeye hazırlanıyor. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle’ın yıllık faaliyet nakit akışının, 2025-2027 yılları arasında yaklaşık 340 milyar dolarlık bir artış göstermesi bekleniyor. Ancak, aynı dönemde sermaye harcamalarının 534 milyar dolara ulaşacağı tahmin ediliyor. Bu durumda, şirketler her yeni 1 dolarlık nakit akışı için yaklaşık 1,57 dolarlık ek yatırım yapacak.
Yapılan hesaplamalar, yalnızca doğrudan yapay zeka harcamalarını değil, veri merkezleri, sunucular, ağ ekipmanları, enerji bağlantıları ve bulut altyapısı gibi diğer harcamaları da içeriyor.
2026 İçin Harcama Tahminleri Uçuşa Geçti
Başlangıçta 485 milyar dolar olarak öngörülen, beş şirketin 2026 yılına yönelik toplam sermaye harcaması tahmini, Temmuz ayında 730 milyar dolara revize edildi. Bu artışın büyük kısmı, yapay zeka uygulamaları için gerekli işlem gücü ve veri merkezi kapasitelerinin artırılmasından kaynaklanıyor. Şirketler, mevcut talebin mevcut kapasitenin üzerine çıktığını ifade ederken, yatırımcılar bu harcamaların gelir ve kâra dönüşebilme hızını sorguluyor.
Alphabet: Gelir Artışına Rağmen Nakit Yetersizliği
Alphabet’in Google Cloud bölümü, ikinci çeyrekte yüzde 82’lik bir gelir artışıyla 24,8 milyar dolara ulaşarak tarihi bir başarı gösterdi. Ancak, bu güçlü büyümeye rağmen şirket, 2026 yılı sermaye harcaması tahminini 15 milyar dolar artırarak, 195-205 milyar dolara çıkacağını açıkladı. Yüksek harcamalar, Alphabet’in ikinci çeyrekte 5,9 milyar dolar negatif serbest nakit akışı bildirmesine sebep oldu. Hisseleri de bu açıklamanın ardından değer kaybetti.
Microsoft: Yatırım, Nakit Akışını Geride Bıraktı
Microsoft, son çeyrekte 35,8 milyar dolar faaliyet nakit akışı üreterek iyi bir performans sergiledi; ancak sermaye harcamaları 37,5 milyar dolara ulaştı. Yapay zeka işinden elde ettiği yıllık gelir 37 milyar doları aşarken, şirketin yüksek altyapı harcamaları, yatırımcıların dikkatini serbest nakit akışına yönlendiriyor.
Amazon: Artan Harcamalar Kasayı Eksiye Düşürdü
Son 12 ayda Amazon’un faaliyet nakit akışı yüzde 30’luk bir artışla 148,5 milyar dolara çıktı. Ancak, şirketin serbest nakit akışı 1,2 milyar dolara geriledi. Bu fark, AWS için yapılan yoğun veri merkezi ve yapay zeka yatırımlarından kaynaklanıyor.
Oracle: Borçlanmaya Başvurdu
Oracle, 2026 mali yılında faaliyet nakdine oranının yüzde 174’e çıktığını belirtti. Geçen yıl 55,7 milyar dolar sermaye harcaması yapan şirket, finansmanı için borçlanma ve hisse ihracı yoluyla 45-50 milyar dolar toplama planı içinde. Bu durum, Oracle hisselerinde baskı oluşturarak değer kaybına neden oldu.
Tesla: Başarılı Satışlar, Negatif Nakit Akışı
Tesla, ikinci çeyrekte 480 bin 126 araç teslim ederek güçlü bir performans sergiledi. Ancak, bu başarıya rağmen sermaye harcamaları 5,8 milyar dolara yükseldi ve şirketin serbest nakit akışı 1,1 milyar dolarla negatife döndü. Yeni teknoloji yatırımları nedeniyle nakit tüketimi, son iki yılın en düşük seviyesine gerileyerek şirketin operasyonlarını zorlaştırıyor.
Gözler Yeni Bilançolarda
Alphabet ve Tesla’nın bilançoları sonrasında teknoloji hisselerinde önemli düşüşler gözlemlendi. Yatırımcılar, Meta, Microsoft, Apple ve Amazon’un gelecek günlerde açıklayacağı sonuçları merakla beklerken, odak noktası sermaye harcaması tahminleri ve veri merkezi yatırımları üzerinde olacak. Bu durumun piyasalara nasıl yansıyacağı ve yapay zeka yatırımlarının gelir üretiminde ne kadar süre alacağı, yatırımcıların dikkatle izlemesi gereken başlıca konular arasında.
